Что это значит

Купив опцион call со страйком 80 000 на Si, вы платите премию (например, 800 ₽) и получаете право — но не обязанность — купить фьючерс Si по цене 80 000 в любой момент до экспирации. Если на экспирации Si стоит 82 000, вы исполняете опцион и зарабатываете 2000 − 800 = 1200 ₽. Если стоит 79 000 — не исполняете, теряете только премию.

Эта асимметрия (ограниченные потери при потенциально неограниченной прибыли) — главное отличие опциона от фьючерса.

Базовая терминология

  • Call — право купить. Put — право продать.
  • Страйк — цена, по которой опцион можно исполнить.
  • Премия — то, что покупатель платит продавцу за это право.
  • In-the-money (ITM) — опцион, который сейчас в плюсе при немедленном исполнении.
  • At-the-money (ATM) — страйк ≈ текущей цене базы.
  • Out-of-the-money (OTM) — страйк далёк, исполнение бессмысленно.

Из чего складывается премия

Цена опциона — это два компонента:

  1. Внутренняя стоимость — max(0, цена_базы − страйк) для call. У OTM-опциона = 0.
  2. Временная стоимость — премия за то, что у владельца ещё есть время для движения в его сторону. Зависит от волатильности и оставшегося времени.

Классическая модель — Black-Scholes. На практике трейдеры используют её скорее как язык для греков, чем как точный калькулятор.

Греки

  • Delta — чувствительность цены опциона к изменению базового актива.
  • Gamma — насколько быстро меняется delta. ATM-опционы имеют максимальную gamma.
  • Vega — чувствительность к изменению подразумеваемой волатильности.
  • Theta — насколько премия тает за день (всегда не в пользу покупателя).

Что важно знать

Продать опцион — не «получить премию бесплатно». Это означает взять на себя риск, который математически почти зеркален продаже страховки. На спокойном рынке стратегия зарабатывает «по чуть-чуть», но крупный гэп может уничтожить накопленное за месяцы за один день.

На МОЕX торгуются опционы на основные фьючерсы (Si, RI, BR, акции голубых фишек). Ликвидность сосредоточена в ATM-страйках ближайшей экспирации; чем дальше от денег и от срока — тем шире спреды и хуже исполнение.

Связанные понятия

Цена опциона неразрывно связана с волатильностью и временем. Опционные стратегии часто используют гамма-хеджинг. Опцион — производный от фьючерса или акции.